《富春山居图》是是黄公望在79岁高龄时所作，也是他的代表作之一。这幅画本为其为师弟郑樗（无用师）所绘，从构思、动笔到绘制完成大约用了七年时间，才完成这幅宏伟巨作。

    为了画好这幅画，黄公望终日不辞辛劳，奔波于富春江两岸，观察烟云变幻之奇，领略江山钓滩之胜，并身带纸笔，遇到好景，随时写生，富春江边的许多山村都留下他的足迹。深入的观察，真切的体验，丰富的素材，使《富春山居图》的创作有了扎实的生活基础，画面用墨淡雅，山和水的布置疏密得当，墨色浓淡干湿并用，极富于变化。被誉为“画中之兰亭”，属国宝级文物。

    《富春山居图》完成后，黄公望将此图题款送给全真教同门师弟郑樗（无用师），它便有了第一位藏主，从此开始了它在人世间600多年的坎坷历程。此画作成之初，无用上人就“顾虑有巧取豪夺者”，不幸被他言中。

    明代成化年间，《富春山居图》传到书画家沈周手里。当沈周把画交给一位朋友请他题跋时，没想到那位朋友的儿子，心生歹念，把画偷偷卖掉，还狡辩说画是被人偷了。沈周捶胸顿足，放声大哭，可是后悔已经晚矣。千辛万苦弄到手的《富春山居图》，如今只剩下留在头脑中的记忆了。他硬是凭着记忆，背摹了一幅《富春山居图》。

    沈周失真迹后，犹如石沉大海，在相当长的时间里没有消息。嘉靖年间，安绍芳成了《富春山居图》的新主人。隆庆四年，无锡画家谈志伊将其收入囊中。万历二十四年，《富春山居图》被董其昌（晚明最杰出的书画家）所购得。董其昌晚年又把它卖给了宜兴收藏家吴正志，到清朝顺治年间，传到了孙子吴洪裕手里。

    吴洪裕对这幅画的喜爱到了无以复加的地步，临死之际，要烧《富春山居图》给自己殉葬。就在国宝即将付之一炬的危急时刻，人群里猛地窜出一个人，“疾趋焚所，起红炉而出之”，愣是把画抢救了出来。他就是吴洪裕的侄子，名字叫吴静庵。画虽得救了，却断为一大一小两段，从此，《富春山居图》一分为二。前段画幅虽小，但比较完整，被后人命名为“剩山图”；后段画幅较长，但损坏严重，修补较多，被称为“无用师卷”。

    乾隆十一年（1746年），乾隆皇帝花了两千两银子，买得《富春山居图》（无用师卷），竟闹出了一段收藏史上的笑话。此前一年（1745年），乾隆得到了一本《山居图》（实为子明卷），写道“偶得子久《山居图》，笔墨苍古，的系真迹”，认为这就是黄公望的真作《富春山居图》，一年后购得《无用师卷》后，乾隆就有了两幅一样的作品，他剪烛粗观，思虑再三，最后决定，“旧为真，新为伪”，确认先前的《山居图》（子明卷）是真的，其实子明卷是明末文人临摹《无用师卷》的摹本，后人为牟利，将原作者题款去掉，伪造了黄公望题款，把乾隆帝蒙骗了。不过，幸亏如此，黄公望真作逃过乾隆弹幕式题款一劫。

    由第二部分至第三部分也是墨色变化最大，空间变化最丰富，第二部分也是呼应第三部分开始，黄公望画笔突转，略用皴染的坡与平静的江面，又向后延伸，画面由密变舒，疏离秀丽，又用浓墨细笔勾勒出画中水波、丝草，阔水细沙，风景灵动。水是从哪里来，是从天空的云出来的，唐诗里面讲“行到水穷处，坐看云起时”，如果你跟着画面走，在富春江上水的穷绝之处就是它的水口，然后你觉得穷是绝望，可是这个时候应该坐下来，看到云在升起来，而云气刚好是生命的另外一个现象。所以黄公望也把这些哲学、文学的东西变成山石、水沙跟云起之间的互动关系。